今年今期香港白小姐_今年今期香港白小姐官网_沈建光:美联储加息后,美元怎么反而走弱了?|美联储|加息|美元

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  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 沈建光

  美元指数后来 是八年来新高,美国经济有很强的货币依赖,房地产与金融是复苏的主要动力,内部人员性转型缓慢,共同,美国积极财政出台仍有时滞,预计最早2019年,施行情况汇报也暂时无法预期。

沈建光:美联储加息后,美元为何走弱了?

  3月美联储如期加息。但令市场意外的是,此次美联储加息后来 ,美元没有继续走强,反而应声下跌。后来 ,中国央行也相应提高调高公开市场操作和MLF操作的中标利率,以应对中美利差收窄,当日人民币对美元上方价报价也提升25五个基点。展望全年,美联储或许还有加息两次,这算是会带来强势美元?对人民币汇率走势又有何影响?

  首先,在笔者看来,美联储加息后美元走弱,何必 难以理解。真是从利率平价理论出发,美联储加息会从息差变化的层厚影响资金流入,推高美元指数走势,但自上世纪70年代以来的美联储7次加息周期经验显示,每次加息后美元何必 走强,相反,美元走弱是至少率事件。

  而自2015年12月以来的三次美联储加息后美元表现也均证实没有。第一次,2015年12月首次加息后来 的十天,美元走弱,贬值幅度超过5%,直至英国脱欧黑天鹅事件的老出 才改变了贬值趋势;去年12月,美联储二度加息靴子落地,其后的1月美元也是走弱,最低回落至50以内,贬值1.5%。而此次3月加息真是也早已被市场充分预期,此前两个多 月美元指数从50反弹至102,提前反映了加息的影响,加息当日美元便贬值1.2%。

图表1:美联储三轮加息后美元均走弱

  实际上,除了提前透支加息预期的影响以外,笔者认为,基础面的是因为同样不支持今年美元继续大幅走强。考虑到美元指数后来 是八年来新高,美国经济有很强的货币依赖,房地产与金融是复苏的主要动力,内部人员性转型缓慢,共同,美国积极财政出台仍有时滞,预计最早2019年,施行情况汇报也暂时无法预期,后来 ,笔者对美国经济不还都可以承受匮乏利率持续复苏所处问提,预计美元不用强势上涨,今年在50-110之间。

  而汇率作为相对比价,非美元国家基本面的好坏也会影响美元走势。从欧洲来看,过去六年,欧元兑美元下跌接近50%,近日荷兰大选,现任首相吕特获胜,缓解了荷兰后来 选择 失去欧盟的担忧。而极右翼民粹政党自由党未能夺权成功,也一定程度上反击了英国脱欧后来 ,笼罩在欧洲大陆上空日益壮大的民粹与极右思潮。结合法国最新民调显示,法国大选上方派候选人马克龙全是后来 在第一轮选举中击败极右翼国民阵线候选人勒庞,后来 法国大选的结果乐观,欧元则有望从低位反弹,进而制约美元指数上行空间。

  于人民币而言,今年美联储三次加息难免会给人民币贬值带来一定压力。但笔者坚持认为人民币贬值空间有限。这除了对美元强势上涨难以持续的判断以外,国内方面全是三大是因为支持今年人民币不用对美元大幅贬值:

  第一,资本项目管制仍然奏效。去年特朗普胜选引发美元强势上涨后来 ,央行不仅加大了直接参与汇率买卖的力度、提高离岸市场做做空人民币的成本,共同更采取了更多的行政手段限制资本流出。而在后来 刚开始的两会上,李克强总理也首度得到保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。在笔者看来,你你是什么提法是比人民币币值稳定更高的要求,预示着为解决人民币大幅贬值的管制仍然奏效。

  第二,国内货币政策比去年趋紧。不还都可以看过,在3月美联储议息会议再度调高联邦基准利率至0.75%-1.0%后来 不久,中国央行年内再度调高公开市场操作和MLF操作的中标利率,二者均上调10个基点。而正如笔者在春节前文章《加息啦:货币紧缩的刚开始?》中所提,今年受制于美联储加息、抑制资产泡沫以及防范通胀压力等是因为,货币政策会比去年有所收紧。

  第三,国内经济企稳向好。今年前两个多 月中国经济数据积极向好,不仅基建保持高速增长,民间投资与房地产投资也大有改观,超出预期。进口也大幅提升,甚至2月老出 了久违的贸易逆差,佐证内需的强劲。从你你是什么层厚来看,国内基本面转好全是助于支持人民币汇率稳定。总之,笔者判断2017年人民币对美元贬值空间很小,预计6月底对美元汇率为6.9,区间在6.8-7之间。后来 中美没有大规模贸易战,年底人民币对美元后来 小幅走弱至7.1,区间在6.9-7.3之间波动。

  (本文作者介绍:经济学博士,现任瑞穗证券亚洲公司董事总经理, 首席经济学家。复旦大学经济学院客座教授,中国新供给经济学50人论坛成员。)